【本報綜合報導】房利美與房地美公司合計擁有或擔保5兆美元的抵押房貸，佔全美未清償房貸債務的一半，但他們竟然會走到崩潰的邊緣。專家表示，以他們肩負的使命與經營的方式來看，不垮恐怕也很難。

這兩家政府贊助的企業，是國會為協助更多美國人擁有自己的房屋而創立，房利美成立於1938年，房地美設立於1970年。他們的任務是維持一個抵押貸款市場，先向銀行購買貸款，然後重新包裝成債券，在附上他們的擔保後，再轉售給投資人。

這樣的作法讓銀行更樂於提供放貸，因為付款延誤、違約與利率動盪的風險都已由兩家公司承擔。然而，兩者同時也是公開上市公司，必須努力為股東尋求最大的獲利。兼具官方與民營的混血色彩，為他們創造了機會，也誘惑他們勇於冒險擴張，在抵押房貸市場上扮演更大、更重要，獲利更高的角色。

事實上，對利率極為敏感貸款業務，實際風險相關地高。但市場與信評機構卻認為房利美、房地美，是穿上防彈衣的金融機構，都樂於給與他們AAA的信用評等，讓他們得以超低利率借貸，並藉以融通購買高收益率的抵押貸款。

兩者的利差為他們帶來難以抗拒的豐厚獲利，鼓勵他們在沒有緩衝資本的保護下，冒更大的風險擴張。而一旦公司的貸款組合損失價值，房貸市場也持續崩跌，對他們就會構成致命的重擊。

美國財政部與聯邦準備理事會（Fed）13日提出拯救房利美(Fannie Mae)與房地美 (Freddie Mac)兩家抵押房貸金融公司的方案，將要求國會授權無限制購買兩家公司的股票與提高借貸額度。

美國次級房貸風暴引發的全球股市重挫，給許多投資人從未有過的驚心動魄經驗，相形之下，2000和2001年網路泡沫，已經不夠看，1980年代晚期和1990年代早期的信貸危機，也顯得微不足道，就連1997和98的亞洲金融危機，都相形遜色。

投資專家索羅斯斷言，這可能是他畢生遭遇最嚴重的一次金融危機，它的影響將擴及美國總體經濟，而不僅限於金融市場。見識過1970年代停滯性通脹的投資專家說，在全球化的投資市場上，已經找不到所謂的避險天堂，這一次經濟危機，程度恐怕是至少三十多年來，最嚴重的。